{"id":15737,"date":"2016-05-01T09:00:01","date_gmt":"2016-05-01T09:00:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.alcaldesdemexico.com\/revista\/sin-categoria\/afores-para-obra-publica-desaprovechadas\/"},"modified":"2022-05-09T22:08:25","modified_gmt":"2022-05-09T22:08:25","slug":"afores-para-obra-publica-desaprovechadas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.alcaldesdemexico.com\/revista\/expediente-abierto\/afores-para-obra-publica-desaprovechadas\/","title":{"rendered":"Afores para obra p\u00fablica, desaprovechadas"},"content":{"rendered":"
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La manera en que los gobiernos pueden financiar su infraestructura a trav\u00e9s de las Administradoras, es mediante la correcta estructuraci\u00f3n de proyectos que atraigan a los inversionistas<\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n

\"contruir-carreteras\"

FOTO: GUILLERMO PEREA\/CUARTOSCURO<\/p><\/div>\n

La inversi\u00f3n en infraestructura en el pa\u00eds ha crecido en los \u00faltimos a\u00f1os gracias a los recursos generados a partir de distintas fuentes de financiamiento, sin embargo, no es suficiente para atender las necesidades de los gobiernos locales, prueba de ello es que un estado en M\u00e9xico gasta en promedio 10 por ciento de su presupuesto en infraestructura, mientras que uno en Brasil, por ejemplo, destina entre 20 y 30 por ciento.<\/p>\n

De acuerdo con Francisco V\u00e1zquez- Ahued, analista de gobiernos subsoberanos de la calificadora Moody\u2019s, los gobiernos municipales cuentan con mecanismos de inversi\u00f3n en este ramo a trav\u00e9s del Fondo Nacional de Infraestructura (Fonadin), lo cual cubre lo concerniente a infraestructura b\u00e1sica; otros firman convenios de inversi\u00f3n directamente con el Gobierno Federal.<\/p>\n

Tambi\u00e9n recurren al endeudamiento, el cual se concentra en tres rubros principalmente: el gasto corriente, el repago de la deuda \u2014para pagar proyectos de infraestructura\u2014 y los cr\u00e9ditos de infraestructura vigentes.<\/p>\n

Igual que los esquemas antes mencionados, existen otros tipos de financiamiento, como las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores). Seg\u00fan datos del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), en M\u00e9xico, hasta el 30 de junio de 2015, se hab\u00eda administrado 14.1 por ciento de los fondos de pensi\u00f3n con relaci\u00f3n al producto interno bruto (PIB) del pa\u00eds.<\/p>\n

TIPO DE INVERSI\u00d3N<\/strong><\/p>\n

Las Afores realizan inversiones en instrumentos como los Fideicomisos de Inversi\u00f3n de Bienes Ra\u00edces (Fibras) y los Certificados de Capital de Desarrollo (CKD, por sus siglas en ingl\u00e9s). En este \u00faltimo instrumento, y de acuerdo con datos de PricewaterhouseCoopers (PwC), hasta diciembre de 2015 se realiz\u00f3 una emisi\u00f3n de 191 mil millones de pesos (mdp), de la cual se estima que aproximadamente 34 por ciento sea invertido en proyectos de infraestructura.<\/p>\n

\"Francisco-Vazquez\"

Francisco V\u00e1zquez-Ahued.
FOTO: ROSAL\u00cdA MORALES<\/p><\/div>\n

Un ejemplo de ello es que en septiembre de 2015 la Caja de Dep\u00f3sito e Inversiones de Quebec (CDPQ) y la firma fiduciaria CKD Infraestructura M\u00e9xico (CKD IM) \u2014que agrupa a las Afores XXI Banorte, Sura y Banamex, entre otras\u2014 anunciaron una inversi\u00f3n cercana a los 35.1 mil mdp durante los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os, con lo cual pretenden impulsar proyectos de infraestructura en M\u00e9xico.<\/p>\n

No obstante, V\u00e1zquez-Ahued comenta que a nivel municipal este tipo de inversi\u00f3n se limita a obras menores como las hidr\u00e1ulicas, la instalaci\u00f3n de parqu\u00edmetros, entre otras. \u201cEste tipo de inversiones hacen proyectos de construcci\u00f3n en alianzas con el Fonadin y otros \u00f3rganos, sin embargo, en los ayuntamientos que califica Moody\u2019s no existe ninguno que eche mano de este tipo de inversi\u00f3n.\u201d<\/p>\n

A su vez, Jos\u00e9 Ignacio Garc\u00eda de Presno, socio l\u00edder de Infraestructura de la consultora KPMG, afirma que los veh\u00edculos de inversi\u00f3n de este tipo s\u00ed se est\u00e1n echando a andar pero no directamente con el municipio, m\u00e1s bien, participan a trav\u00e9s de las empresas desarrolladoras.<\/p>\n

Ante este escenario, el especialista de KPMG refiere que ha habido reformas, la creaci\u00f3n de leyes (como la Ley de Disciplina Financiera de las Entidades Federativas y los Municipios) y la regulaci\u00f3n a los marcos normativos, con el fin de fortalecer la participaci\u00f3n de estos fondos en infraestructura. En ese tenor, V\u00e1zquez-Ahued enfatiza que la necesidad de impulsar este tipo de financiamiento es imperante, no s\u00f3lo para los municipios, sino para el pa\u00eds en general.Sin embargo menciona que no cree que los municipios vayan a aprovechar este tipo de financiamiento, pues record\u00f3 que estas inversiones son de largo plazo, por lo que los gobiernos no las pueden impulsar debido a que cambian cada tres a\u00f1os.<\/p>\n

\"jose-Ignacio-Garcia\"

Jos\u00e9 Ignacio Garc\u00eda de Presno.
FOTO: CORTES\u00cdA DE KPMG<\/p><\/div>\n

\u201cLos mandatos de los alcaldes son de tres a\u00f1os, lo que deja inconclusa la planeaci\u00f3n de proyectos como los financiados a trav\u00e9s de Asociaci\u00f3n P\u00fablico Privada (APP). Por ejemplo, una APP de 30 a\u00f1os y con cambios tan vol\u00e1tiles, en algunos casos y en algunas alcald\u00edas, simplemente no es rentable para los inversionistas\u201d, recalca.<\/p>\n

El experto agrega que existe un problema en el manejo de expectativas respecto a las APP, pues los gobiernos municipales y hasta los estados creen que un esquema de participaci\u00f3n como \u00e9ste es infraestructura gratis; \u201ccomo se paga con los ingresos por demanda creen que es as\u00ed y cuando vas con un empresario y le hablas de una APP, ellos creen que es construcci\u00f3n sin riesgo\u201d.<\/p>\n

OTROS INSTRUMENTOS<\/strong><\/p>\n

Ante la apertura del pa\u00eds en el sector energ\u00e9tico, existen m\u00e1s opciones para que las Afores inviertan en proyectos de infraestructura a trav\u00e9s de la Fibra E y los Certificados Burs\u00e1tiles Fiduciarios de Proyectos de Inversi\u00f3n (Cerpis), esto luego de que el pasado 4 de enero se dieran a conocer las disposiciones que permiten diversificar el r\u00e9gimen de inversi\u00f3n de las administradoras.<\/p>\n

De acuerdo con la Comisi\u00f3n Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar), los fondos de ahorro tienen tres planes de inversi\u00f3n ambiciosos en el pa\u00eds, entre los que sobresalen la reforma energ\u00e9tica, la reforma en telecomunicaciones y el Plan Nacional de Infraestructura, donde tienen estimaciones de invertir hasta 240 mil mdp.<\/p>\n

Sobre este tema, el analista de la calificadora Moody\u2019s menciona que la intenci\u00f3n de este veh\u00edculo de inversi\u00f3n es atraer a los interesados en el sector energ\u00e9tico, no s\u00f3lo en las obras importantes, sino tambi\u00e9n en las obras secundarias o menores.<\/p>\n

\u201cHay muchos activos que est\u00e1n en el orden municipal y estatal, que por alguna raz\u00f3n nadie trae en el radar, como las obras hidr\u00e1ulicas, carreteras estatales, obras mediante las cuales los estados y municipios pudieran apalancar para crear infraestructura, sin embargo, los gobiernos locales no lo est\u00e1n tomando en cuenta\u201d, advierte.<\/p>\n

Para Carlos Antonio Silva S\u00e1nchez, director de Servicios de Asesor\u00eda Financiera en el Sector de Infraestructura y Energ\u00eda de PwC, las Afores participan directamente en financiamiento privado a trav\u00e9s de los diversos instrumentos creados en el pa\u00eds, tales como los CKD, la Fibra E, Certificados de Infraestructura Educativa Nacional (CIEN), los Cerpis, entre otros.<\/p>\n

\"Emision-de-las-afores\"<\/p>\n

Silva S\u00e1nchez explica que el manejo de los CKD para invertir en infraestructura se da a partir de un fideicomiso, a trav\u00e9s del cual se emiten los certificados en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) para que puedan ser adquiridos por los inversionistas interesados.<\/p>\n

De este movimiento, los recursos recaudados por la emisi\u00f3n ser\u00e1n traspasados y administrados por el fideicomiso que estar\u00e1 a cargo de un administrador. \u00c9ste invertir\u00e1 a trav\u00e9s del fideicomiso en las sociedades o proyectos espec\u00edficos y adquirir\u00e1 una participaci\u00f3n en los flujos de efectivo que generen dichas sociedades o proyectos.<\/p>\n

No obstante, destaca que el rendimiento del CKD no est\u00e1 garantizado y estar\u00e1 totalmente relacionado con el desempe\u00f1o de las sociedades o proyectos promovidos. \u201cLos CKD recibir\u00e1n distribuciones de efectivo cuando los proyectos o sociedades promovidas paguen dividendos o intereses, se lleven a cabo disminuciones de capital, se repague la deuda o bien cuando se venda la participaci\u00f3n en las sociedades o proyectos.\u201d<\/p>\n

OPCIONES REALES<\/strong><\/p>\n

Los gobiernos estatales y municipales que est\u00e1n m\u00e1s industrializados y desarrollados tienen mayor capacidad para contratar los proyectos de participaci\u00f3n privada, pero no cuentan con proyectos estructurados que puedan impulsar a trav\u00e9s de estos esquemas de financiamiento.<\/p>\n

Con base en lo anterior, Carlos Antonio Silva expone que actualmente la manera en que los gobiernos pudieran financiar su infraestructura a trav\u00e9s de las Afores, es mediante la correcta estructuraci\u00f3n de proyectos privados que atraigan a inversionistas institucionales, fondos de inversi\u00f3n, administradores de CKD, entre otros.<\/p>\n

En consideraci\u00f3n a lo anterior, empresas auditoras, la banca privada y otras instituciones financieras ofrecen a los gobiernos subnacionales servicios de asesor\u00eda para poder echar a andar los proyectos de infraestructura que necesiten. En ese sentido, Garc\u00eda de Presno subraya que compa\u00f1\u00edas como la que representa, KPMG, acompa\u00f1an a los gobiernos a formar su proyecto y hacen un acompa\u00f1amiento en todos los procesos de desarrollo.<\/p>\n

\u201cApoyamos a los tres niveles de gobierno en la evaluaci\u00f3n y preparaci\u00f3n de proyectos en el proceso, funcionamos como una empresa de acompa\u00f1amiento con los municipios y estados para desarrollar infraestructura; desde la evaluaci\u00f3n del concepto que tienen en mente hasta la licitaci\u00f3n y seguimiento\u201d, aclara el especialista de KPMG.<\/p>\n

Otras compa\u00f1\u00edas, como Banco Interacciones, cuentan con un modelo similar desde el a\u00f1o pasado, pues ya trabajan con los gobiernos estatales y municipales, as\u00ed como con la Federaci\u00f3n para ubicar proyectos de obras que ya se hab\u00edan contemplado.<\/p>\n

Con este asesoramiento, Interacciones cuida la rentabilidad financiera y social, el cumplimiento de la transparencia, el enfoque y dem\u00e1s temas que reclama la sociedad, lo cual los ha llevado a jugar un papel muy importante, hasta la especializaci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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