Disciplina y coherencia en finanzas públicas

►Por Martha Palma Montes
FOTOS: DREAMSTIME

Las calificaciones de calidad crediticia son evaluaciones emitidas por agencias especializadas o entidades, cuyo objetivo es medir la capacidad de pago y la probabilidad de cumplir con las obligaciones financieras en tiempo y forma, por parte de los gobiernos u otros emisores.

Las calificadoras S&P Global Ratings, Fitch Ratings, Moody’s, HR Ratings y PCR Verum operan en el mercado mexicano bajo la autorización de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Cada agencia aplica su propia metodología para medir el riesgo crediticio y utiliza su propia escala. Habitualmente, las calificaciones son expresadas en letras que van en rangos desde AAA hasta D.

Para los gobiernos, obtener una calificación crediticia alta ofrece ventajas como el acceso a fondos externos, la capacidad de atraer otras formas de financiación, como la inversión extranjera directa, una evaluación más eficiente del riesgo por parte de los inversionistas y una mayor transparencia en los mercados financieros.

LINEAMIENTOS
La calificadora Moody's utiliza una metodología unificada para evaluar la deuda de los gobiernos subnacionales a través de los créditos respaldados. Su análisis y medición considera las siguientes áreas: fortaleza y diversificación económica, desempeño financiero respecto a los ingresos, egresos y equilibrio del gasto, liquidez, estructura de la deuda y análisis cualitativo de las prácticas administrativas de gobierno.

El estudio de los resultados operativos incluye las participaciones federales y los ingresos propios, cuya fuente principal es el impuesto predial, mientras que los resultados financieros contemplan todos los ingresos y egresos, y los recursos etiquetados y no etiquetados, como las inversiones en obras públicas o la compra de bienes inmuebles.

“En el fondo, lo que evaluamos con una calificación de calidad crediticia es la probabilidad de que un gobierno municipal pueda cubrir sus obligaciones, por tanto mantener una buena liquidez es muy importante. En cuanto a la estructura de la deuda, consideramos si proviene de créditos a corto plazo, los cuales dependen completamente del flujo de recursos que se tenga para pagar mensualmente, y los créditos de largo plazo, que normalmente se emiten bajo una estructura de fideicomiso donde la fuente de pago son las participaciones federales, cuyo flujo es estable y creciente con el tiempo”, explica Matthew Walter, Associate Director - Credit Analyst en Moody's Local México.

Resalta que los municipios han mejorado sus mecanismos de recaudación al mantener actualizados sus valores catastrales y mostrarse cercanos a los contribuyentes, principalmente a través de campañas para abatir el rezago en el pago de impuestos.

“Históricamente, los municipios de Querétaro, Corregidora y Zapopan han mantenido métricas crediticias muy fuertes, gracias a las buenas prácticas de gobierno, un desempeño operativo fuerte y eficiente recaudación de ingresos propios”, resalta el directivo.

En tanto, la agencia Fitch Ratings otorga calificaciones máximas en una escala AA y AAA a los municipios que se han caracterizado por tener una estabilidad financiera respecto a su balance operativo de ingresos y gasto. Los gobiernos que superan la media del 12 por ciento obtienen las mejores calificaciones que, a su vez, se reflejan en otros indicadores como niveles bajos de deuda, una posición de liquidez elevada y pasivo controlado.

“En contraste, los municipios con calificaciones bajas suelen tener desempeños volátiles debido a que sus ingresos no son sostenibles en el tiempo, por ejemplo, cuando una empresa llega a instalarse o existe un pago de derecho por construcción, al siguiente año este ingreso ya no se recibe. Lo mismo sucede con los gastos extraordinarios al no contar con la suficiente capacidad de ingresos para afrontarlos”, señala Alejandro Eduardo Guerrero Ortiz, Director de Finanzas Públicas Internacionales en Fitch Ratings México.

Respecto a los municipios que han aumentado sus ingresos propios mediante el impuesto predial y de traslado de dominio, resalta aquellos que pertenecen a zonas metropolitanas donde el desarrollo inmobiliario es dinámico, como son Monterrey, Guadalajara y Querétaro, además de que estos aplican estrategias de digitalización de pagos para dichas contribuciones.

Alejandro Guerrero hace una distinción a San Pedro Garza García, Nuevo León, por sus indicadores socioeconómicos favorables con respecto a la mayoría de los municipios del país, a consecuencia de la alta generación de ingresos per cápita, así como su buen control y gestión del gasto, niveles muy bajos de deuda, liquidez alta y capacidad de compensar una caída de ingresos como las participaciones federales.

Cabe resaltar que Fitch Ratings elaboró el reporte Finanzas Municipales Fortalecidas en Medio de un Entorno Económico Retador, concluyendo que, de 89 municipios analizados, 58 ratificaron sus calificaciones y 25 las mejoraron. En relación con las perspectivas crediticias, 70 concluyeron 2024 con perspectiva estable, 12 con perspectiva positiva y siete con perspectiva negativa.

CASO IRAPUATO
La Tesorería Municipal de Irapuato, Guanajuato, mantiene una disciplina en materia de transparencia y rendición de cuentas, cada mes hace llegar informes financieros y cuenta pública al cabildo y Congreso estatal. La Auditoría Superior del estado evalúa estos documentos y avala que la información financiera es consistente y cumple con las normas en la materia. Por tanto, Irapuato cuenta con las máximas calificaciones de cumplimiento del sistema de evaluación de la armonización contable y, en ese sentido, ocupa el primer lugar estatal con respecto al resto de los municipios.

“Las agencias calificadoras de calidad crediticia han refrendado nuestra capacidad de pago, lo que nos permite ejecutar diversos proyectos, así como nuestra consistencia en el ejercicio del gasto, gracias a nuestros lineamientos de austeridad, racionalidad y disciplina presupuestal”, confirma Miguel Ángel Fonseca Gutiérrez, Tesorero Municipal.

El funcionario opina que los beneficios para el municipio de contar con una calificación crediticia nacional AAA e internacional BBB, ambas con perspectiva positiva, son tener una mayor transparencia en los procesos de contratación pública y reducir riesgos para las inversiones directas. Reitera que Irapuato cuenta con la capacidad de sostener su nivel de ingresos y gastos con proyección a cinco años.

“Nuestra sólida estrategia financiera se debe también al uso del sistema contable Hana, el cual registra todas nuestras operaciones y no permite cerrar el ejercicio presupuestal si detecta alguna operación sin conciliar, además, tenemos un catálogo de cuentas, un clasificador por objeto de gasto y un manual de contabilidad gubernamental que son completamente interactivos bajo esquemas de inteligencia artificial. Adicionalmente, a través de un podcast informamos de forma clara y directa a la ciudadanía sobre el trabajo de la Tesorería.”

Fonseca Gutiérrez asegura que en Irapuato existe una gestión prudente de la deuda, la cual representa una carga mínima en relación con los ingresos disponibles, lo que se traduce en una menor presión e independencia financiera. Explica que el aumento de la recaudación ha sido exponencial, de 150 millones de pesos (mdp) registrados en 2021, se ha superado el margen de los 200 mdp y la meta en 2025 es recaudar 351 mdp.

“Mantenemos una interacción directa con la ciudadanía para invitarlos a cumplir con sus contribuciones, para lo cual ofrecemos diversos esquemas de pago y les explicamos que existe un retorno de todos los impuestos con mejores servicios públicos. Aunado a la constante actualización de los valores catastrales con tecnología tridimensional”, concluye.