Fitch Ratings afirmó la calificación nacional de largo plazo del municipio de Rayón, Estado de México en ‘BB-(mex)’. La Perspectiva es Estable. La afirmación de la calificación refleja la expectativa de la agencia de que el municipio mantendrá un desempeño presupuestario limitado y un nivel de endeudamiento bajo.
Foto: Municipio de Rayón.
La firma calificadora indicó que, bajo el escenario de calificación, se prevé que la razón de repago permanezca en niveles altos, debido a la baja generación proyectada de balances operativos (BO). De igual forma, la métrica de cobertura real del servicio de la deuda (CRSD) permanecería en niveles inferiores a 1x.
Factores clave de calificación
La calificación, agregó la información de Fitch, incorpora métricas financieras que derivan de un perfil financiero con puntaje ‘bb’ y un perfil de riesgo evaluado en ‘Más Débil’, así como el análisis de pares. La calificación no considera un apoyo extraordinario del Gobierno federal.
El perfil de riesgo en ‘Más Débil’ refleja la combinación de un factor evaluado en ‘Rango Medio’ y cinco en ‘Más Débil’. No presenta cambios desde la última revisión.
Los ingresos operativos (IO) están estrechamente relacionados con el desempeño de las transferencias federales provenientes del Soberano, calificado en ‘BBB-’ en escala internacional, las cuales se consideran estables y predecibles. Fitch estima que su crecimiento siga de la misma forma, por lo que este factor se evalúa en ‘Rango Medio’.
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Respecto a los ingresos en ‘Más Débil’, considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una baja capacidad de recaudación local y una autonomía fiscal limitada. Lo anterior, dificulta compensar una caída en los ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. En 2025, la recaudación local se desaceleró en 21 por ciento, tras un aumento de 63 por ciento visto en 2024.
Aun así, los ingresos propios del municipio representan solamente 3.5 por ciento de los ingresos totales y mantuvieron una participación similar entre 2021 y 2025.
Fitch evalúa el gasto en ‘Más Débil’ debido a que, si bien estructuralmente las obligaciones de gasto de los gobiernos subnacionales son moderadamente anticíclicas (pavimentación, alumbrado público, recolección de basura, seguridad pública, entre otros), Rayón presenta BO débiles y volátiles. Aunque en 2025 el BO creció y representó 8 por ciento de los IO, el margen operativo (MO) promedio durante el período de análisis 2021-2025 fue de -3 por ciento.
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Asimismo, Fitch considera que Rayón tiene una capacidad limitada para ajustar el gasto. Para Fitch, una entidad presenta métricas adecuadas de adaptabilidad del gasto cuando la razón de GO a gasto total (GT) es inferior a 82 por ciento y la razón de gasto de capital (GC) a GT es superior a 17 por ciento. En 2025, el municipio presentó una razón de GO/GT de 68 por ciento y una razón de GC/GT de 32 por ciento, ambas métricas dentro de los parámetros mencionados.
En lo que se refiere a pasivos y liquidez (solidez) la agencia evalúa el presente factor como ‘Más Débil’, ya que considera que Rayón tiene un acceso limitado al mercado de deuda. En 2025, la deuda directa totalizó MXN5 millones. Este monto incorpora el saldo de un crédito de largo plazo de MXN10 millones contratado en 2014 y calificado en ‘AAA(mex)vra’ por la agencia, bajo el programa especial del Fefom.
El saldo al 30 de junio de 2026 fue de MXN4.3 millones. El crédito fue contratado con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos S.N.C. (Banobras), tiene afectación de un porcentaje del Fondo General de Participaciones (FGP) que le corresponde al municipio y un activo secundario compuesto por un porcentaje de recursos del Fefom, así como una sobretasa de interés variable y perfil de amortización creciente.
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